Todas las preguntas sin respuesta que deja la compra de Warner por parte de Netflix: un jaleo descomunal
Después de unas cuantas semanas de negociaciones a tres bandas, finalmente es Netflix la que ha conseguido, con 82.700 millones de dólares por delante, hacerse con Warner Bros. Lo que incluye, por supuesto, HBO Max, pero también todo el brazo de producción de la veterana compañía, una de las pocas majors clásicas que quedan en Hollywood. Con todo, la compra es de tal importancia que surgen multitud de preguntas, muchas de ellas aún sin respuesta. Esto es todo lo que sabemos (y no sabemos) de esta revolución absoluta del mundo del streaming.
Lo que sí sabemos. Netflix y Warner Bros. Discovery han anunciado un acuerdo que transforma radicalmente la industria del entretenimiento. La operación, que se espera que cierre entre finales de 2026 y principios de 2027, une al gigante del streaming y a sus más de 300 millones de suscriptores con uno de los estudios cinematográficos más legendarios de Hollywood, fundado hace más de un siglo. De momento, Netflix debe esperar a que CNN y Discovery terminen de separarse de la que era su empresa matriz. Y ahora, las dudas.
¿Qué sucederá con las IPs y franquicias clásicas de Warner? Netflix se hace con un tesoro de propiedad intelectual que incluye el universo DC, ‘Harry Potter‘, ‘Juego de tronos‘, los Looney Tunes, Scooby-Doo y los derechos de distribución de franquicias como ‘Dune‘ o el Monsterverse. También adquiere clásicos cinematográficos como ‘El mago de Oz’, ‘Casablanca’ o ‘Ciudadano Kane’, además de series emblemáticas de HBO como ‘Los Soprano’, ‘The Wire’ y otras cercanas a la plataforma como ‘Friends’.
Lo más probable es que Netflix mantenga estas franquicias en activo y las continúe. La compañía ha declarado en su comunicado que estas IPs permitirán «crear mayor valor para el talento, ofreciendo más oportunidades de trabajar con propiedad intelectual de éxito». La gran ventaja para los consumidores es la certeza: una de las críticas más feroces a Warner Bros. Discovery bajo David Zaslav fue la eliminación de contenido de HBO Max por motivos fiscales. Netflix tiene incentivos opuestos. Quién sabe… ¿y si llegamos a ver ‘Batgirl’?
¿Qué es lo que no ha comprado Netflix y qué divisiones y negocios de Warner no entran en la compra? La operación excluye completamente la división de redes globales de Warner Bros. Discovery, que se separará en una nueva compañía llamada Discovery Global. Esta escisión estaba planificada desde junio de 2025 y se completará en el tercer trimestre de 2026, antes de que Netflix pueda cerrar la adquisición, e incluye activos como CNN, TNT Sports en Estados Unidos, todos los canales Discovery (Discovery Channel, HGTV, Food Network, TBS, TruTV), los principales canales de televisión abierta en Europa, la plataforma de streaming Discovery+ y Bleacher Report.
Esta división tiene sentido estratégico: Netflix nunca ha mostrado interés en el negocio de canales lineales tradicionales, que está en declive estructural. De hecho, los ingresos de la división de televisión por cable de Warner Bros. cayeron un 23% en el último trimestre reportado. Netflix se queda con lo que realmente le interesa: estudios de producción, bibliotecas de contenido y HBO Max.
¿Van a subir los precios de HBO Max? La respuesta más inmediata es que muy probablemente sí, aunque no de forma inmediata. Netflix tiene un historial documentado de incrementos regulares: desde 2017, la plataforma ha subido sus tarifas aproximadamente cada 18 meses. La más reciente ocurrió en enero de 2025. Sin embargo, la llegada de HBO Max cambia la ecuación. Cuando Disney adquirió Fox en 2019 por 71.000 millones, Disney+ subió su precio un 129% entre 2019 y 2025.
No hay que pecar de ingenuos: con 302 millones de suscriptores globales tras adquirir los 128 millones de HBO Max, Netflix superaría los 420 millones, una base enorme donde pequeños incrementos generarán miles de millones de dólares en ingresos adicionales. Nuestra apuesta: un solo precio premium entre 20 y 25 dólares/euros mensuales para 2027, cuando el trato esté en marcha.
¿Qué se lleva Netflix aparte del catálogo? Más allá de las bibliotecas de contenido, Netflix adquiere una infraestructura física y operativa monumental. Obtiene los históricos estudios Warner Bros. en Burbank, California, instalaciones de producción que han estado operativas desde los años veinte y que incluyen múltiples platós y equipamiento técnico de primer nivel. La compañía ha enfatizado que esto les permitirá «expandir significativamente la capacidad de producción estadounidense».
Quizá lo más transformador sea el aparato global de distribución en cines. Warner Bros. mantiene acuerdos con cadenas en todo el mundo, una red que Netflix nunca ha desarrollado del todo. Netflix heredará «un aparato de distribución global» que incluye contratos, relaciones comerciales y un ejército de profesionales: equipos humanos compuestos por ejecutivos y creativos con décadas de experiencia. ¿Lo aprovechará? Netflix ha prometido mantener «las operaciones actuales de Warner Bros., incluyendo estrenos teatrales para películas», pero francamente, y viendo la relación de Netflix con los cines en los últimos años, hay espacio razonable para el escepticismo.
¿Cómo se va a notar creativamente la presencia de Netflix en HBO? Territorio especulativo, pero podemos razonar a partir de las culturas corporativas de cada plataforma. HBO construyó su reputación mediante un proceso creativo donde la preproducción es vital, con reescrituras constantes y solo los mejores series recibiendo luz verde. Una meticulosidad que ha rentado históricamente, por ejemplo, en los Emmy. Netflix es justo lo contrario: renueva y cancela sin parar, probando muchas cosas y quedándose con lo que funciona.
Posiblemente veamos una hibridación donde HBO mantiene su sello de calidad distintivo, menos fast food que Netflix, pero acelerando los ritmos de producción. Como nota curiosa, en la presentación en Londres a la que asistimos hace solo un par de días el actual CEO de HBO, Casey Bloys, subrayaba las diferencias de planteamientos creativos con Netflix como una de sus fortalezas. Quizás todo cambie a partir de ahora.
¿Qué problemas legales pueden surgir para la compra? Los obstáculos regulatorios son sustanciales. La entidad combinada superaría los 420 millones de suscriptores globales, otorgándole más del 30% del mercado de streaming, un umbral tradicionalmente considerado problemático en derecho antimonopolio estadounidense. El representante republicano Darrell Issa advirtió este mismo mes que Netflix ya posee «un poder de mercado sin igual» y que agregar HBO Max «podría resultar en daño a los consumidores». El senador Mike Lee fue más contundente, declarando en X que esta transacción «plantea serias cuestiones de competencia, quizás más que cualquier transacción que haya visto en una década».
Netflix lo sabe, y ha incluido una cláusula de ruptura de 5.800 millones de dólares si los reguladores bloquean el acuerdo, cifra extraordinaria que refleja la magnitud del riesgo.
¿Cuándo empezaremos a notar cambios palpables? No esperes transformaciones inmediatas. El calendario oficial establece que la separación de Discovery Global ocurrirá en el tercer trimestre de 2026, y solo después Netflix podrá cerrar la adquisición, algo previsto entre 12 y 18 meses desde el anuncio, es decir, entre finales de 2026 y principios de 2027. Incluso tras el cierre legal, la integración técnica de plataformas llevará tiempo adicional.
Las fusiones de este calibre requieren migrar bibliotecas de metadatos, renegociar contratos de licencias y unificar infraestructuras de streaming. Los primeros cambios perceptibles probablemente lleguen en 2027: quizás una sola interfaz, nuevas producciones que aprovechen IPs de Warner y ajustes de precios. Piensa en esto: ¿cuánto has tardado en ver películas de Predator o Lobezno hechas por Disney desde la compra de Fox?
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